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AIアプリケーション用途で需要が急増しているNVIDIA GPUのリードタイム(顧客が注文してから納品されるまで待たなければならない期間)が過去数ヶ月で大幅に短縮されていることが、UBSの投資家向けメモで報告されている。これは成長がピークに達する初期の兆候かもしれず、見方によっては、これは良いニュースにも悪いニュースにもなりえる。

UBSのアナリストによると、NVIDIA H100 80GB GPUのリードタイムが昨年末の8-11ヶ月から、現在では3-4ヶ月に大幅に短縮されたと報告されている。

Seeking Alphaは2つの可能性を指摘している。1つは、将来的な注文能力を上回る生産能力の増強を計画していること。もう一つの可能性として、すでに受けた受注を上回る製品を出荷しているかである。いずれにしても、NVIDIAの生産パートナーであるTSMCがCoWoSパッケージの生産能力を拡大していることを示しており、これはより良い供給と迅速な注文の履行を意味する。この効率化により、同社はより多くの製品を短期間で出荷できるようになるため、短期的な増収増益につながる可能性がある。

リードタイムの解消に近づくということは、NVIDIAは受注残と新規受注の両方に対する出荷から、新規受注のみに対する出荷に移行することになり、その結果、収益が減少する可能性が高い。これはNVIDIAも投資家も望まないことだ。しかし、リードタイムの短縮が本当に生産能力の向上によるものであれば、より多くの製品が出荷され、より多くの収益が得られることを意味する。

TSMCは、2023年末までにCoWoSの生産能力を拡大し、2024年末までに生産能力を2023年半ばの水準から倍増させると発表した。おそらく、TSMCまたはそのOSATパートナーの1社におけるCoWoS能力の拡大は予想よりも早く進んでおり、H100リードタイムの短縮につながっているのかもしれない。

市場は現在、NVIDIAの継続的な成長を見込んでおり、2026年1月までの間、前四半期比で売上高が減少することはないと予想している。しかし、リードタイムの急速な短縮は、この成長が今後2~3四半期以内に、より早く冷え込む可能性があることを示唆している。アナリストらは、このシナリオは、成長が止まらないことを前提とした現在の株価評価には反映されていないと指摘している。

いずれにせよ、UBSはNVIDIAの目標株価を850ドルに引き上げた。

NVIDIAの四半期決算報告は2月21日に予定されている。


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